預(yù)埋消磁套管廠家終端復(fù)工之下降庫速度加快
2020-3-30 11:17:45??????點擊：
從需求的季節(jié)性來看，3—4月份是預(yù)埋消磁套管需求的季節(jié)性旺季，如果產(chǎn)量無法有效恢復(fù)，將有可能出現(xiàn)需求旺季直面低于去年10%產(chǎn)量的低供應(yīng)，進而造成預(yù)埋消磁套管庫存的快速下滑。
我們對去庫存速度進行了模擬。從最近幾周的表觀需求來看，周度的表觀需求增量在150萬噸，我們認為，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進，需求的回升會繼續(xù)，隨后將達到2019年同期水平。從產(chǎn)量來看，我們認可后期產(chǎn)量會較當前有所抬升，但如果預(yù)埋消磁套管價格不有效上漲，廢鋼加入量不足將導(dǎo)致產(chǎn)量的恢復(fù)力度有限。
我們假設(shè)在預(yù)埋消磁套管價格不出現(xiàn)大幅上漲的背景下，產(chǎn)量將維持在880萬噸/周。通過假設(shè)表觀需求和產(chǎn)量，我們模擬了接下去的去庫情況：在3月20日當周，我們將看到預(yù)埋消磁套管的總庫存出現(xiàn)向下的拐點，而預(yù)埋消磁套管周度產(chǎn)量僅為880萬噸，遠低于2019年同期水平，這會使得進入4月后，周度庫存的降幅達到200萬噸以上。快速降庫會帶來現(xiàn)貨價格持續(xù)維持強勢。
疫情在全球蔓延，預(yù)埋消磁套管出口受到嚴重沖擊
隨著疫情在全球蔓延，很多國家取消進出口訂單，這將對我國制造業(yè)造成很大的影響。根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年我國全年汽車出口量占汽車總產(chǎn)量的4%左右，汽車零部件出口占比約為28%左右，2020年1—2月中國汽車零配件出口金額為7628.7百萬美元，同比下降13.3%。而3月份是海外公共衛(wèi)生事件爆發(fā)的重點月份，預(yù)計3月份出口數(shù)據(jù)下降更為明顯。
疫情對家電制造業(yè)的出口影響較大。根據(jù)“產(chǎn)業(yè)在線”的統(tǒng)計，2018—2019年我國主要白色家電及小家電的出口體量較大，其中，家用空調(diào)和冰箱出口占比分別為38%和44%，而微波爐、空氣凈化器、電烤箱、燃氣灶、除濕機、冷柜等小家電的出口占比為60%—89%，而其他小家電的出口體量整體也維持在20%—30%。因此，隨著出口的下降，冷軋的價格將出現(xiàn)下跌，進而倒逼熱軋的價格進一步下跌。熱軋板受疫情的影響大于長材，其價格表現(xiàn)更加弱勢。
從下面冷熱板價差可以看出，目前熱軋的利潤處于低位，但是冷軋板與熱軋的價差依舊處于高位，隨著制成品出口受限，冷軋的價格將會下跌從而繼續(xù)擠壓熱軋價格。
疫情愈演愈烈，原料價格承壓下跌
截止目前，世衛(wèi)組織已收到超過40萬例新冠肺炎病例報告，幾乎世界上每個國家都有，全球幾大經(jīng)濟體都開始限制外出和人群聚集，這將拖累全球經(jīng)濟增長。一季度，預(yù)計中國經(jīng)濟增速由于疫情影響跌至3%左右，而美國及歐洲、印度及日本等地區(qū)二、三季度的經(jīng)濟增速也將因為疫情影響而大幅下滑，這將使得鐵礦石、焦煤等大宗產(chǎn)品的需求銳減。我們知道中國鐵礦石的消費占全球的50%左右，中國焦煤的消費占全球的40%左右，因此二三季度歐美和日韓經(jīng)濟停滯將會對礦石及焦煤的價格帶來極大的壓力，從而促使預(yù)埋消磁套管的長期成本下降，并導(dǎo)致預(yù)埋消磁套管價格中樞下移。
3月18日，中共中央政治局常務(wù)委員會議提出，要嚴抓疫情的同時狠抓經(jīng)濟增長，要求工業(yè)企業(yè)盡快復(fù)工。與此同時，部分鋼廠發(fā)布增產(chǎn)通知。我們預(yù)計下周的高爐開工率環(huán)比將繼續(xù)回升，這是因為隨著天氣的轉(zhuǎn)暖以及我國疫情的基本控制，下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工會進一步加快，而鋼廠隨著銷售及資金狀況的好轉(zhuǎn)，在國家政策的倡導(dǎo)下，也會逐步提高開工率恢復(fù)生產(chǎn)。因此，從供應(yīng)上來看，長流程鋼廠目前噸鋼利潤有200元/噸，在這個利潤水平下，鋼廠可能會進一步增產(chǎn)，這將對預(yù)埋消磁套管價格帶來壓力。
全球經(jīng)濟衰退的擔憂更多體現(xiàn)在遠月
疫情在海外蔓延，目前尚未出現(xiàn)見頂跡象，北美及歐洲已經(jīng)成為疫情的重災(zāi)區(qū)，市場已經(jīng)由原先對流動性問題的擔憂逐步演化為對全球經(jīng)濟衰退的擔憂。全球部分地區(qū)陸續(xù)采取了限制人員流動及企業(yè)生產(chǎn)的方式來遏制病毒的蔓延，但付出的代價為經(jīng)濟的短期停擺?？紤]到疫情的長期性影響，全球?qū)嶓w經(jīng)濟受到的負面沖擊將更多在后期體現(xiàn)。
海外疫情帶來的全球經(jīng)濟衰退仍可能對我國經(jīng)濟產(chǎn)生較大沖擊，這種擔憂或更多在后期得到體現(xiàn)，而國內(nèi)復(fù)工疊加低產(chǎn)量帶來的快速降庫使得預(yù)埋消磁套管價格堅挺，預(yù)計今年預(yù)埋消磁套管價格將弱勢下跌
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