6月仍會處于持續(xù)降庫階段 非磁性鋼管價格或保持震蕩小幅上漲
2020-6-1 11:05:09??????點(diǎn)擊：
5月接近尾聲，隨著兩會的閉幕，月末為緩解市場資金壓力，央行連續(xù)四天逆回購操作，共向市場釋放6700億元，期貨回升帶動現(xiàn)貨成交回暖，部分市場小幅反彈。
6月強(qiáng)需求能否持續(xù)？庫存壓力是否繼續(xù)得到緩解？非磁性鋼管非磁性鋼管價格將何去何從？請繼續(xù)往下看！
要了解6月行情波動，一方面，需要考慮季節(jié)性因素的影響，另一方面，結(jié)合今年全球疫情的特殊背景，對當(dāng)前基本面變動趨勢進(jìn)行分析。
近十年6月非磁性鋼管非磁性鋼管價格下跌為主
回顧過往十年（2010年-2019年）6月行情，其中有5年非磁性鋼管價格呈現(xiàn)下跌，2年震蕩持平，3年上漲。按照慣例，6月通常是旺季需求向淡季轉(zhuǎn)換的月份。一方面，上半年金三銀四的旺季需求導(dǎo)致產(chǎn)量持續(xù)增加，5-6月進(jìn)入產(chǎn)量的峰值；對非磁性鋼管非磁性鋼管價格有一定壓制；另一方面，6月中下旬迎來梅雨季，需求端會受到季節(jié)性影響，有所回落。
但需要注意，今年市場受到疫情影響，2月需求停滯，需求延后至少1個月到1個半月，真正旺季需求在4月中旬至5月才體現(xiàn)出來，因此，分析6月行情要重點(diǎn)考慮今年旺季向淡季轉(zhuǎn)換的月份，趕工是否會延續(xù)，需求能否繼續(xù)維持強(qiáng)勁。
關(guān)注：季節(jié)性因素影響用鋼需求持續(xù)釋放
5月三大品種非磁性鋼管非磁性鋼管價格上漲120-240
5月非磁性鋼管非磁性鋼管價格走勢，在兩會宏觀利好預(yù)期、需求釋放階段性加快、原料端持續(xù)走強(qiáng)的利好因素下，走出了一輪震蕩上漲行情。根據(jù)鑫宇管業(yè)平臺數(shù)據(jù)，截至5月28日，螺紋鋼均價月漲139，熱卷均價月漲235，中板均價月漲125。熱卷此輪漲幅較大與前期超跌，5月產(chǎn)量保持低位，以及制造業(yè)逐步恢復(fù)有關(guān)。
從全國主要城市非磁性鋼管價格變動來看，經(jīng)過5月非磁性鋼管價格調(diào)整，有兩個方面值得關(guān)注：
其一，三大品種之間價差收窄，尤其是螺紋鋼和熱卷之間的價差收窄，也意味利潤差收窄，對于鋼廠而言，生產(chǎn)線由低利潤品種向高利潤品種轉(zhuǎn)移的動力降低，熱卷產(chǎn)量還有釋放空間。
其二，經(jīng)過5月非磁性鋼管價格調(diào)整，目前較年前價差收窄。其中，截至5月28日非磁性鋼管價格，螺紋鋼均價較年前下跌72，熱卷均價較年前下跌195，中板均價較年前下跌36。
當(dāng)前的非磁性鋼管價格水平從歷史價位來看，處于相對低位，但從上半年的漲勢和今年疫情特殊背景來看，5月的上漲對6月非磁性鋼管價格的持續(xù)反彈會形成壓制。需要結(jié)合供需結(jié)構(gòu)變動具體分析。
歐美多國解封，6月復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速
全球疫情最艱難的時期已經(jīng)過去，后疫情時代，一方面，歐美多國為降低經(jīng)濟(jì)影響加速復(fù)工復(fù)產(chǎn)，最早復(fù)工的領(lǐng)域集中在制造業(yè)、建筑領(lǐng)域，汽車工廠部分開始恢復(fù)。另一方面，目前全球疫情并未過去，南美成為新的疫情“震中”。同時，需要警惕夏季之后，是否會在秋季發(fā)生二次集中爆發(fā)的可能。
因此，隨著6月海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，制造業(yè)外需信心將繼續(xù)受到提振。但從中長期來看，疫情得到根本控制之前，貿(mào)易出口影響將持續(xù)存在，貿(mào)易關(guān)系的不確定性也將影響出口狀況。
出口壓力仍在，警惕6-7月低價進(jìn)口沖擊
4月全球制造業(yè)PMI降至39.5%，仍低于榮枯線50%，全球制造業(yè)收縮壓力繼續(xù)增加，國際非磁性鋼管非磁性鋼管價格將持續(xù)承壓。國內(nèi)非磁性鋼管非磁性鋼管價格有趨同效應(yīng)。
同時，從進(jìn)出口表現(xiàn)來看，國內(nèi)非磁性鋼管非磁性鋼管價格失去海外競爭力，出口受阻，低價進(jìn)口動力增加。
國家統(tǒng)計局1-4月數(shù)據(jù)顯示，3月出口在1-2月基礎(chǔ)上回升，主要基于國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疫情之前訂單的集中釋放，而4月出口回落，海外疫情對國內(nèi)出口影響已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。
進(jìn)口方面，1-4月數(shù)據(jù)仍未表現(xiàn)出來，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)反饋5-7月進(jìn)口鋼材累計有望超500萬噸，意味著月均進(jìn)口量將超過150萬噸，較目前平均水平增幅高達(dá)50%。
供需雙增 去庫繼續(xù)
產(chǎn)量仍有小幅上升空間
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月鋼材產(chǎn)量和粗鋼產(chǎn)量同比分別增長3.6%、0.2%，1-4月鋼材產(chǎn)量略低于去年同期，粗鋼產(chǎn)量同比增長1.3%。整體來看，今年復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后3-4月鋼材產(chǎn)量增長明顯，已達(dá)到同期水平。而根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，5-6月將會迎來產(chǎn)量的峰值。
從開工率和產(chǎn)能利用率來看，高爐接近去年同期水平，短流程開工率略低于去年同期，產(chǎn)能利用率和去年同期相當(dāng)。整體來看，6月仍有小幅回升的空間，但隨著開工率的上升，增產(chǎn)速度會放緩。
建材需求強(qiáng)勁板材需求回升
按照2019年粗鋼消費(fèi)量粗略估算，房地產(chǎn)占比35%，基建投資占比18%。
6月基建投資繼續(xù)加碼
從房地產(chǎn)投資、基建投資、制造業(yè)投資三大領(lǐng)域來看，基建投資2月以來的恢復(fù)最快。
值得注意的是，5月迎來專項(xiàng)債發(fā)行的高峰期，1萬億發(fā)行落地，也意味著基建投資6月將繼續(xù)加速，隨著各地重大項(xiàng)目的加速開趕工，將二季度托底經(jīng)濟(jì)的重要支撐。從挖掘機(jī)近期銷量和非磁性鋼管價格變動也反映了這一趨勢。同時，水泥銷量和非磁性鋼管價格自4月中旬持續(xù)回升，也反映了建筑領(lǐng)域開工進(jìn)入旺季階段。
房地產(chǎn)投資中長期承壓，短期具有強(qiáng)支撐
從反映中長期用鋼需求的土地成交數(shù)據(jù)和新開工面積來看，目前依然處于同比下降階段，隨著土地供應(yīng)的增加，土地成交邊際改善，但壓力仍在。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4月房屋新開工面積47768萬平方米，下降18.4%，降幅收窄8.8個百分點(diǎn)。需要持續(xù)觀察接下來幾個月新屋開工面積的變動，將反映到3-6個月以后的用鋼需求上。
短期來看，1-4月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積740568萬平方米，同比增長2.5%，雖較前3個月回落0.1個百分點(diǎn)，但同比依然保持正增長。且去年四季度新屋開工面積保持相對高位，對今年上半年用鋼需求有支撐。此外，階段性趕工加快，6月需求仍會持續(xù)釋放。
海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，制造業(yè)持續(xù)恢復(fù)
4月工業(yè)增長值由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中貢獻(xiàn)最大的即制造業(yè)，制造業(yè)4月增長5%，其中4月汽車制造業(yè)增加值同比增長5.8%，3月為下降22.4%，回升明顯。汽車產(chǎn)業(yè)作為重要的用鋼需求領(lǐng)域，將成為板材需求釋放的關(guān)鍵。
一方面，5月開始?xì)W美多國的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，海外汽車工廠逐步恢復(fù)。汽車產(chǎn)業(yè)中，發(fā)動機(jī)等關(guān)鍵零部件高度依賴進(jìn)口，因此海外市場的復(fù)工有助于供應(yīng)鏈的恢復(fù)，提振汽車生產(chǎn)。
另一方面，國內(nèi)汽車消費(fèi)優(yōu)惠措施加大，消費(fèi)回升釋放加快，有助于資金鏈的恢復(fù)，增加汽車產(chǎn)業(yè)再投資，增加汽車再生產(chǎn)。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月汽車生產(chǎn)210萬輛，同比增長5.1%，已經(jīng)反映出汽車產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)情況。但從1-4月數(shù)據(jù)來看，依然明顯低于去年同期水平，1-4月汽車生產(chǎn)557.3萬輛，同比下降32.3%。且制造業(yè)整體恢復(fù)仍需時間。
短期來看，需求支撐建材仍強(qiáng)于板材。
庫存連續(xù)十一周下降，6月去庫繼續(xù)
從目前表觀需求來看，螺紋鋼保持歷史高位，且五大品種自3月下旬開始連續(xù)十一周降庫，五大品種總庫存較去年同期高出40%左右，螺紋鋼總庫存較去年同期高出46%，熱卷總庫存較去年同期高出40%。按照目前的去庫速度，表觀需求不變，增產(chǎn)不變的情況下，仍需要5周左右的時間降庫到去年同期水平，若考慮6月中下旬梅雨季影響，可能會繼續(xù)延后。
但從6月供需結(jié)構(gòu)變動來看，仍會是產(chǎn)量和需求博弈的過程，臨近7-8月高溫洪澇期，趕工需求繼續(xù)，需求增量將略大于產(chǎn)量增長，預(yù)計降庫持續(xù)，但需要關(guān)注下旬梅雨季對降庫的影響。
原料端支撐繼續(xù)
5月非磁性鋼管非磁性鋼管價格上漲的重要原因，除了兩會利好預(yù)期支撐、需求釋放加快，更重要的是鐵礦石、焦炭等原料端的強(qiáng)勢上漲。而6月來看，焦炭偏緊格局并未改變。尤其在山東“以煤定產(chǎn)”的利好下，若嚴(yán)格限產(chǎn)意味著每月同比去年將至少減少150萬噸。先不論限產(chǎn)執(zhí)行情況，目前市場情緒高漲，6月偏強(qiáng)走勢不會改變。
鐵礦石方面，保持低庫存，雖然從中長期來看將會是偏寬松格局，全球疫情對需求影響大于供給影響，但短期來看，二季度發(fā)貨量不及預(yù)期，且國內(nèi)高爐生產(chǎn)加速，疊加巴西疫情、中澳關(guān)系的不確定性，低庫存供需偏緊格局6月很難打破，預(yù)計仍將保持偏強(qiáng)走勢。將對成材形成支撐。
6月行情預(yù)判
綜上，6月海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，國內(nèi)宏觀利好繼續(xù)，基建投資加碼，房地產(chǎn)階段性趕工仍在，原料端成本支撐，多重利好將在淡季正式到來之前，對6月非磁性鋼管非磁性鋼管價格形成強(qiáng)支撐。但考慮到當(dāng)前高庫存壓力仍在，且仍有小幅增產(chǎn)空間，非磁性鋼管非磁性鋼管價格反彈高度仍有限；
整體來看，6月仍會處于持續(xù)降庫階段，上行空間大于下跌空間，非磁性鋼管非磁性鋼管價格保持震蕩小幅上漲。
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