2020年度中國預埋消磁套管經濟前瞻：是否保6成為關注焦點
2019-12-10 9:19:00??????點擊：
在此之前，國家預埋消磁套管統(tǒng)計局公布的數據顯示，今年第三季度經濟增速已回落至6%，市場高度關注未來經濟增速是否會“破6”。中央經濟工作會議雖不會提出具體的經濟增速目標，但將形成前瞻性指引并對財政政策、貨幣政策等宏觀政策定調。
21世紀經濟報道記者采訪了解到，2020年經濟增速目標或將設在6.0%左右。鑒于經濟下行壓力加大，宏觀經濟政策將呈現“寬財政+穩(wěn)貨幣”的搭配，尤其將以積極的財政政策為主。2020年新增地方債發(fā)行規(guī)?；驅⒊^4萬億，成為穩(wěn)基建、穩(wěn)增長的主要力量。此外，亦需通過改革穩(wěn)增長。
“2018年經濟增速目標為6.5%左右，2019年為6%-6.5%，按這個趨勢來看，2020年的經濟增速目標估計會設在6%左右?！敝刑┳C券首席經濟學家李迅雷12月9日對21世紀經濟報道記者表示。
值得注意的是，2020年是全面建成小康社會收官之年。其中一個重要經濟目標是2020年GDP和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。
“全面建成小康社會是一套指標體系，是否完成需要全面評估，而目前‘十三五’規(guī)劃主要指標進度符合預期?！?光大證券首席宏觀分析師張文朗表示，“在2019、2020年GDP增速分別為6.1%、5.8%的假設下，完成總體翻一番的目標應該問題不大?！?
是否需要“保6”
國家統(tǒng)計局數據顯示，2019年GDP同比增速連續(xù)兩個季度下跌至三季度的6.0%。不過11月出口增速、PMI數略有回升。
“經濟增速下行一方面是基本面使然，另一方面也體現了統(tǒng)計‘擠水分’，重‘質’而不重‘量’的理念日益清晰?！睆埼睦史Q。
值得注意的是，2020年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年。按照十八大確定的目標，到2020年國內生產總值比2010年翻一番。12月6日政治局會議亦提出，要實現第一個百年奮斗目標。
張文朗表示，在高質量發(fā)展的背景下，為了單一指標而大幅調整政策的可能性較小，而且第四次經濟普查后上調了2018年GDP，并將調整歷史年度GDP，這說明統(tǒng)計質量的改善，也意味著GDP離翻番的目標更近。
他測算稱，在2019、2020年GDP增速分別為6.1%、5.8%的假設下，2020年人均收入或較2010年增長100%以上，而GDP或較2010年增長99.7%，完成總體翻一番的目標應該問題不大。
如果依照這一測算，2020年全年經濟增速低于6%也可完成翻番的目標約束。
不過，中國社會科學院學部委員會委員余永定近日撰文表示，中國經濟目前最突出的問題是經濟增速的持續(xù)下降，這必然影響經濟結構調整?，F在財政狀況惡化和經濟增長下降這兩害之中(如果是“兩害”)，寧愿讓財政政策導致財政狀況暫時惡化也要穩(wěn)住經濟增長，不能讓經濟增長速度再突破6%這個界限了。
這一建議引起市場對經濟增速是否“保6”的爭議。財富證券首席經濟學家伍超明表示，明年GDP無需“保6”：一是翻番要求下，2020年經濟增速為5.50%-5.97%即可達到。此外，目前就業(yè)穩(wěn)定，調查失業(yè)率不超過5.5%——就業(yè)穩(wěn)就是最大的“進”。
全國政協(xié)經濟委員會副主任劉世錦12月7日在第十七屆中國改革論壇上表示，2020年到2025年中國的潛在增長率基本上都在6%以下。因此核心在于，是用刺激性辦法“保6”還是用改革的辦法“穩(wěn)5”。
財政政策為主
雖然市場對經濟增速是否“保6”仍有爭議，但適度進行逆周期調節(jié)卻有一定共識。
12月初召開的中央政治局會議亦指出，要堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架，堅持問題導向、目標導向、結果導向，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，運用好逆周期調節(jié)工具。
“在穩(wěn)增長的大方向下，財政、貨幣政策的力度會較為溫和。此外，‘預埋消磁套管提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性’，意味著明年財政政策與貨幣政策的結構性特征可能更為明顯。”中信證券首席固收分析師明明表示。
按照往年慣例，中央經濟工作會議將對來年的財政政策、貨幣政策進行定調，但相關量化指標將在來年的政府工作報告中披露?！澳壳皝砜矗?020年仍將實施積極的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策，但財政政策會是主導，因為效果更為明顯。”李迅雷表示。
貨幣政策方面，今年央行繼續(xù)推進利率市場化改革，通過LPR報價改革來疏通貨幣政策傳導渠道。改革后，央行在11月首度下調了MLF和逆回購利率，有效帶動銀行貸款利率下行。
明明表示，明年貨幣政策邊際寬松的方向不變，但節(jié)奏和力度上會更加靈活：一方面是結構性貨幣政策更多地創(chuàng)設、完善和使用，另一方面是寬松政策不會一蹴而就。
財政政策主要關注赤字率和地方債發(fā)行情況。今年赤字率由2018年的2.6%上調至2.8%，離3%的赤字率紅線還有0.2個百分點。市場機構預計積極財政政策要求下，明年赤字率或將提高至3%。
余永定表示：“在穩(wěn)定增長的過程中，財政政策應該起到主導作用?，F實迫使我們不得不打破財政赤字占GDP比不能突破3%的門檻。事實上，3%的規(guī)定也并無堅實的理論根據?！?
不過李迅雷稱，3%的赤字率沒必要突破，因為地方政府專項債不計入赤字。換句話說，可以在不突破3%赤字率的情況下增加地方政府專項債的發(fā)行。
如果按照3%的赤字率計算，明年地方政府新增一般債的發(fā)行規(guī)模將超過萬億。專項債方面，近年來發(fā)行規(guī)?？焖贁U張，2016年、2017年其發(fā)行量分別擴張到4000億、8000億，2018年首度超過1萬億，2019年擴張到2.15萬億，預計2020年將超過3萬億。
綜合來看，2020年地方政府債券發(fā)行規(guī)模將超過4萬億，成為穩(wěn)基建、穩(wěn)增長的重要力量。張文朗預計稱，2020年基建投資增速可能達到6%左右，比2019年大約高2個百分點左右。
劉世錦則提醒，中國預埋消磁套管經濟已經進入中速增長平臺。中速平臺增速可能穩(wěn)定在5%-6%，或者5%左右。
“貨幣政策、財政政策等宏觀政策不可能改變潛在增長率?！眲⑹厘\說， “在中國目前的情況下，我們的宏觀政策并不緊，總體上還是比較偏松的。如果想繼續(xù)把宏觀政策放松，用一種刺激性政策試圖達到超過潛在增長率的增速，實際上是寅吃卯糧?！?
他建議，從明年開始預埋消磁套管經濟工作的重點要放到挖掘新的結構性潛能的改革和政策調整上。他相應提出相關措施建議：通過城鄉(xiāng)要素流動加快大都市圈發(fā)展；打破行政性壟斷、改進低效率部門；促進產業(yè)內優(yōu)勝劣汰、轉型升級；以創(chuàng)新帶動高技術含量、高附加價值產業(yè)的增長等。
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