對當(dāng)前地鐵消磁鋼管價格走勢的思考:謹(jǐn)防高位回落
2020-3-16 10:30:26??????點(diǎn)擊：
近日來，隨著新冠疫情在世界各國擴(kuò)散，世界各國恐慌情緒驟升，國際金融市場經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)以來最大跌幅，多國股市出現(xiàn)熔斷，股指跌入技術(shù)性熊市，同時以原油為代表的商品期貨出現(xiàn)暴跌。而山東黑色系期貨卻走出了一番逆勢上揚(yáng)的行情，搖身一變成了超越黃金的“避險資產(chǎn)”，近日以地鐵消磁鋼管、消磁鋼管為代表的黑色系期貨為何如此強(qiáng)勢？
一句話解釋便是：現(xiàn)實與預(yù)期之間的博弈中現(xiàn)實落了下風(fēng)。對于螺礦走勢為何如此強(qiáng)勢，筆者不多贅述，本文就鋼市基本面情況闡述目前山東鋼材市場運(yùn)行現(xiàn)狀。
庫存拐點(diǎn)將至，高興為時尚早。本周四我網(wǎng)公布了最新一期庫存數(shù)據(jù)，35城市螺鋼社會庫存增加49.14萬噸至1426.95萬噸，廠庫減少26.3萬噸至749.94萬噸，庫存合計2176.89萬噸，同比增加1359.25萬噸，同比增長74.4%，高出去年總庫存最高點(diǎn)817.64萬噸，比去年高點(diǎn)增長64.5%。
本周地鐵消磁鋼管增幅出現(xiàn)明顯下降，下周有較大概率出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)，加上央行下周一兌現(xiàn)降準(zhǔn)承諾，現(xiàn)貨市場也重拾信心，截至目前各成品材均出現(xiàn)不同程度上漲，市場交投氛圍愈發(fā)濃厚。
殊不知危機(jī)也正從此刻進(jìn)一步疊加，其一，筆者認(rèn)為庫存拐點(diǎn)不等于消費(fèi)拐點(diǎn)，終端用鋼尚未形成規(guī)模，其二，表外數(shù)據(jù)如樣本外倉庫、在途資源、港口庫存尚未納入統(tǒng)計。
螺紋產(chǎn)量逐增，表外不容忽視。由于疫情原因，山東部分消磁廠主動減產(chǎn)頗顯成效，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，本周地鐵消磁鋼管周產(chǎn)量為248.75萬噸，較上周微幅增長3.5萬噸，較去年同期下降76.37萬噸，在產(chǎn)量連降7周之后連升兩周。
看似消磁廠交出的一份喜人的答卷背后同樣隱藏危機(jī)，筆者通過對今年以來地鐵消磁鋼管產(chǎn)量與去年同期產(chǎn)量對比發(fā)現(xiàn)，截至目前今年山東消磁廠地鐵消磁鋼管產(chǎn)量為3136.65萬噸，低出去年同期總產(chǎn)量僅310.36萬噸，不到去年正常水平的一周的產(chǎn)量，對比上文庫存數(shù)據(jù)，在需求幾乎停滯的一季度，目前實際庫存或更高。
對于產(chǎn)量而言，在本輪鋼價上漲過后，電爐及部分高爐企業(yè)將逐步增產(chǎn)或成為大概率事件，筆者預(yù)計消磁廠產(chǎn)量或在4月上旬左右達(dá)到去年同期水平。
實際消費(fèi)存疑，消費(fèi)預(yù)期透支。對于消費(fèi)方面，其真實情況最難考究，因工地實際使用量無法統(tǒng)計，筆者通過表觀消費(fèi)量=消磁廠產(chǎn)量-庫存增量（包含消磁廠庫存和132城市社會庫存）這個公式進(jìn)行計算的方式對目前的消費(fèi)情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，目前山東地鐵消磁鋼管表觀消費(fèi)量為216.39萬噸，為去年同期消費(fèi)水平的49.4%左右，僅一半水平。
據(jù)筆者推算，按往年無疫情情況下，表觀消費(fèi)量從目前情況增長到去年同期水平需2-3周時間，也就是本月底四月初可達(dá)到預(yù)期水平。
筆者上文預(yù)計產(chǎn)量或在4月上旬達(dá)到周產(chǎn)超300萬噸的水平，按現(xiàn)在的產(chǎn)量增速和表觀消費(fèi)增速來看，庫存的消化速度也可計算出來，筆者通過估算預(yù)計未來3周山東地鐵消磁鋼管產(chǎn)量約為800-835萬噸，而消費(fèi)量樂觀估計未來3周能達(dá)到1000萬噸左右，因此筆者預(yù)計至本月底四月初，山東地鐵消磁鋼管庫存水平或下降165-200萬噸左右。
以目前132城市地鐵消磁鋼管社會庫存及消磁廠庫存合計2779.69萬噸計算，至4月初，山東消磁廠及社會庫存仍有近2600萬噸的存量，屆時仍將大大高于往年同期總庫存水平的66.7%左右，庫存壓力至少在4月中旬以前將持續(xù)壓制市場。
結(jié)算期限將至，切勿自亂陣腳。對于天然的多頭消磁廠而言，目前是最不希望價格下跌的，過分的夸大預(yù)期的消費(fèi)量簡直就是給大家畫大餅，而作為貿(mào)易商的各位而言，手上有多少工地，需求如何心里自然清楚。
臨近三月底，部分冬儲客戶的最終結(jié)算期也一步步靠近，但目前的價格離理想價位越來越遠(yuǎn)，有大消磁廠兜底的貿(mào)易商不會過分憂慮，但對目前虛無縹緲的價格及后市壓力無疑也會心生恐懼。
總結(jié)：謹(jǐn)防高位回落，切勿冒險追高。股市、期貨等投資市場最忌諱的就是追漲殺跌，鋼材市場同樣如此，看著近日價格上漲成交量暴增，在此背景下，鋼材庫存的轉(zhuǎn)移與分散無疑給市場增加了更大的風(fēng)險，若短期庫存消化不暢，后市將面臨較大的下跌風(fēng)險。
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